Ілюстративне зображення: bank.gov.ua
Програма Extended Fund Facility є певним прецедентом в історії МВФ
Що таке програма МВФ Extended Fund Facility?
Коли ми говоримо саме про цю програму співробітництва з МВФ, ми маємо одразу десь у дужках із зірочкою зазначити дуже важливий факт, що ця програма є до певної міри надзвичайною, на відміну від попередніх. І вона є певним прецедентом в історії МВФ. Це моє особисте таке враження, але до нас використовуються скоріше понятійно-політичні чинники і критерії, ніж економічні, як це було раніше. Або структурні маяки, вимоги, які стосуються якихось реформ. Хоча, звісно, є перелік і цих структурних маяків, і певних цифрових показників, яких Україна має дотримуватись. Все це є, безумовно. І ми по цій стежині рухаємось. Але ми неодноразово бачили, і зараз буде вже восьми перегляд, що під час усіх цих переглядів наші партнери з МВФ брали до уваги той факт, що ми перебуваємо в стані війни. Ситуація дійсно надзвичайна. І ми робимо все, що можливо. Але з причин, які від нас не дуже залежать, або зовсім не залежать, ми деякі речі можемо не встигнути виконати або не дотриматися по цифрах.
"Отримуємо від наших зовнішніх партнерів більше коштів, ніж планувалося"
Восьмий перегляд означає, що якщо він буде успішний, то ми отримуємо трошки менше ніж пів мільярда доларів. Це менша сума, ніж була запланована на самому початку 2 роки тому, коли розпочалася програма. Це тому, що ми самі попросили, щоб восьмий і дев'ятий транші були дещо меншими, ніж заплановані, щоб ці кошти були перенесені на наступний рік. Бо щодо нього в нас нема ще абсолютно повної картини зовнішнього фінансування. А на цей рік все більш-менш зрозуміло. Більше того, судячи з тих новин, які йдуть, ми навіть отримуємо від наших зовнішніх партнерів більше коштів, ніж планувалося.
"Це для них екзистенційна історія, не тільки для України"
Тобто, насправді мова йде про те, що має встояти нормальний демократичний світовий порядок, не менше і не більше. Тому тут вмикаються довгострокові стратегічні речі. І якщо ви помітили, то ця група наших зовнішніх партнерів з 22-го по 24-й рік доволі швидко прийшла від того, а "давайте ми дамо трошки грошей в борг", до ситуації: "давайте ми вам дамо кілька десятків мільярдів за рахунок Росії і ви цього не будете повертати". Більше того, тут мова йде не тільки і не стільки про інвестиції в нас, скільки про збереження нормального міжнародного середовища, в якому можна не боятися війн, переділу територій тощо. Тобто для них це до певної міри стає все більш і більш зрозумілим, що це для них екзистенційна історія, не тільки для України.
Олександр Крамаренко. Фото: facebook/OleksandrKramarenko
Структурні маяки
Наскільки типово для практики МВФ переносити умови до наступних переглядів програм? Це виняток для нас, нам йдуть назустріч?
Вони, до речі, час від часу ще додають якісь нові структурні маяки, порівняно з тим, що було на початку. І це абсолютно нормально, тому що ситуація змінюється. В нас доволі довга програма, чотирирічна, а це означає, що можуть бути якісь корекції по дорозі. І час від часу щось переносилось, це абсолютний факт. Якщо уряд давав зрозуміти, чому він це робить, що це зроблено з об'єктивних причин, а не через недбалість, то, звісно, це переносили. Наприклад, в програмі є маяк щодо призначення голови Бюро економічної безпеки. Там конкурс фактично вже на фініші. І я думаю, що найближчі кілька тижнів ситуація вирішиться.
"Маємо вийти на кінець року на однозначні цифри інфляції, менше 10%"
Ще був аудит НАБУ і "правки Лозового"
По аудиту НАБУ вже навіть результат відомий. Тобто, це вже зроблено. Щодо "правкок Лозового" я не готовий сказати. Я не настільки відслідковую саме цю історію, бо це антикорупційно-кримінальна компонента, я більше по грошах. А те, що відбувається, вони бачать. Вони бачать активну роботу, наприклад, наших державних органів щодо виконання зобов'язань. Зокрема, по Нацбанку – чіткий трек щодо боротьби з інфляцією. Вони це, наскільки я бачу, активно схвалюють. І, в принципі, ми маємо вийти на кінець року на однозначні цифри інфляції, тобто менше 10% буде. Про стійкість банківської системи, про нагляд також все добре, наскільки я розумію. Так, це поки що не оприлюднювалось, але оскільки немає претензій, це означає, що ситуація рухається в потрібному напрямку. Є певні питання щодо Нацкомісії з цінних паперів. Там є певні проблеми зі стратегією розвитку цієї комісії тощо. Але в нас, на жаль, проблеми з фондовим ринком як таким, тому ситуація доволі складна.
МВФ – дороговказ для наших міжнародних партнерів
Щодо наслідків взагалі цього всього, то я б сказав, що важливі не тільки суми, які ми безпосередньо отримуємо від Міжнародного валютного фонду, а мова йде про сотні мільйонів доларів за транш і загалом десь півтора десятки мільярдів за всю програму, а й програми зовнішнього фінансування від наших партнерів, які орієнтуються на висновки МВФ щодо якості державного управління, якості монетарної політики Національного банку тощо. Для них це певний дороговказ. Вони на це орієнтуються. І, наприклад, колосальна програма фінансування України ЕРА (European Research Area), яка була запущена в минулому році за рахунок заморожених російських коштів, достатньо чітко орієнтується на стан співробітництва України з МВФ. Там мова йде про 50 млрд доларів. І найголовніше, що частину цих коштів можна використовувати на оборонні видатки. Це для нас вкрай важливо в нинішніх умовах.
"Я не виключаю якихось нових програм"
Що нам очікувати після 2027-го року? Говорили про потенційну реструктуризацію зовнішнього боргу. Чи є у нас розуміння, що буде в майбутньому і яку роль в цьому відіграватиме МВФ?
По-перше, я не виключаю якихось нових програм. Це було б дуже доречно і логічно, і подібні приклади є. А після того, як Україна отримає справедливий мир, я думаю, що точно будуть якісь прагматичні програми, коли певні уряди будуть надавати нам гроші, в кредит або у вигляді грантів, за умови, що корпорації, підрядники з цих країн будуть постачати обладнання і братимуть участь у відновленні певних секторів економіки або конкретних об'єктів тощо.
КОНТЕКСТ
Напередодні розпочалася місія МВФ щодо восьмого перегляду програми Extended Fund Facility. Місія триватиме з 20 до 27 травня. Керівництво Міністерства фінансів України, Національного банку та експерти Міжнародного валютного фонду протягом тижня обговорюватимуть стан виконання Україною умов програми та підготовку до восьмого перегляду Меморандуму про економічну та фінансову політику. Як повідомило Міністерство фінансів, серед основних тем:
- Заходи з мобілізації внутрішніх доходів держбюджету;
- Управління державним боргом;
- Бюджетна декларація на 2026-2028 роки;
- Реформа управління публічними інвестиціями.
До державного бюджету України вже надійшло вісім траншів у рамках програми МВФ EFF на близько 10,1 млрд доларів США із 15,5 млрд доларів США, передбачених програмою, інформує Мінфін.
